投资要点:
   
首次覆盖给予增持评级,目标价90元。预计公司2016-2018年EPS为0.92/1.18/1.19元,目前,国产软件基础设施行业2016年平均PE为62.0倍,但是考虑到公司新业务拓展以及大数据市场的前景,给予公司2016年PE为97.8倍,对应目标价90元。
   
国内中间件领域的开拓者,未来PaaS领域的领导者。公司的中间件业务在国内处于领导地位,并在电信、政府、交通、金融领域为行业翘楚公司提供服务,积累深厚。进入“云时代”后,公司迅速布局创新业务,发力PaaS领域,收购数字天堂,加码软件基础设施;创新应用开始体现营收,PaaS领域增长十分值得期待。
   
移动端服务升级,全平台化战略凸显。公司收购的数字天堂将加速下一代移动中间件“MKey6移动云平台”开发及推广,深入金融和能源等垂直行业的深度定制解决方案的提供,对企业的2B2C移动业务进行有效分发和精准营销,与PaaS共同并进打造全平台化战略。
   
收购微智信业,布局大数据领域。微智信业是国内大数据信息安全产品及解决方案领先厂商,产品在三大电信运营商、广电、政府等客户得到广泛应用。公司基于国产化带来的市场机遇和衍生需求的考虑,通过收购微智信业整合大数据分析业务,可为东方通大数据基础产品提供安全保障,同时也能为公司的平台化战略提供有力支撑。
   
风险提示:(1)主营业务市场竞争加剧,虚拟化及云端技术致使传统中间件业务规模减少;(2)外延业务布局不及预期的风险。