东方通通过参与设立产业并购基金完善其多层次并购体系,受益于总经理沈惠中及并购管理团队的行业积累,公司有望加速其外延战略的实质性落地。电信行业数据内容安全需求提振,微智信业在智能化与标准化上持续投入,我们预计来电信行业业务有望成为重要增长点。强烈推荐,目标价88.40元。
   
事件:东方通近日公告出资2亿元以有限合伙人身份参与设立产业并购基金,主要投资方向为基于核心技术驱动的创新型企业服务等领域,首期规模10亿。
   
海枫投资作为普通合伙人按照基金实际募投规模的1%跟投出资,并聘请塔桥投资作为基金管理人。海枫投资与塔桥投资负责对外募集剩余资金。
   
产业基础雄厚,并购基金有力促进公司外延能力。海枫投资由IT行业资深人士孙逢举先生,东方通副总经理朱曼女士以及其他专业团队成员共同设立,东方通总经理沈惠中先生为海枫投资法人代表,并与海枫投资共同设立塔桥投资。沈惠中先生将同时作为海枫投资与塔桥投资的执行董事。孙逢举先生曾任惠普(中国)有限公司副总裁、惠普商学院院长、英国电信中国区总经理等职务,在软件深耕二十多年,近几年重点投入软件领域的投资与并购,主导或参与完成了多个投资和并购项目。沈惠中先生曾担任BEA全球副总裁兼中国区董事总经理,带领BEA中国公司实现每年200%的业绩增长。考虑到并购基金管理团队在全球范围内具有深厚的行业资源和人脉,我们认为公司对于外延标的遴选与吸引力得到有效增强。
   
多层次并购体系加速公司外延落地。东方通自沈惠中先生担任总经理以来,逐步确立通过外延并购形成基础软件(中间件、服务器虚拟化)与行业创新应用领域(网络优化、信息安全、移动中间件平台)的双重发展格局。产业并购基金设立使得公司能通过资本力量快速融入具有长期发展前景的标的,而上市公司层面将能够专注于利润体量较大的标的,实现公司整体业绩规模的快速扩张。沈总的产业背景为公司在海外企业级软件领域的扩张奠定了基础,随着公司市值规模的扩大,多层次并购体系的建立,我们预计未来大体量优质标的的并入趋势更为明确。短期来看,公司在行业创新应用领域的扩张有望得到实质性地推进。